牛市「首波抛售潮」接近尾声！比特币BTC下阶段涨势将至

加密货币基金管理公司EMC Labs 发布3 月报告指出，牛市是资金宽裕背景下，新参与者携带资金入场抢购筹码，而推动原有持有者卖出的市场现象，对BTC 长期投资者而言，牛市是可以进行强劲抛售的时间。

牛市迎首波大抛售

EMC Labs 表示，在本轮周期，2023 年12 月3 日是长期持有者有史以来的持仓高点，当时他们总共持有14916832 枚BTC， 此后，伴随牛市逐步启动，长期持有者开始了四年一度的周期性大抛售，截至3 月31 日，总计抛售了897543 枚BTC。

该报告发现，长期、短期投资者在2 月26 日开始进行大规模抛售，2 月26 日至3 月12 日为大抛售的前半期，比特币处于买入主导期，免废近qun就+喂；LSTT0113价格由51730.96 升至71475.93美元。

在3 月13 日至3 月31 日大抛售的后半期（尚未结束），比特币处于卖出主导期，价格由73709.99 最深跌至60771.74 美元， 2 月26 日至3 月31 日，卖方累计锁定了接近631 亿美元的利润。

EMC Labs 表示，截至3 月底，抛售规模虽已大幅下降，但仍高达每日10 亿美元以上，使得价格反弹失败，在4 月再现下行：

这种持续、大规模的卖出，是导致3~4 月BTC 价格下跌的根本原因，这是进入牛市之后的第一轮大卖出，卖方掌握了定价权，打击了多军的做多热情，导致了价格下行。

首波抛售潮接近尾声

不过EMC Labs 认为，卖出力量正在大幅衰减，牛市的第一波大卖出正在接近尾声，接近4 月减半前的这一波大规模卖出，清除了大量获利筹码，将BTC 的成本重心上提，有助于下一阶段的价格拉升。

EMC Labs 解释，在价格上升期，锁定利润的卖出，是否导致价格的下跌，要看多空双方博弈力量的对比，在卖出初期，卖方只是试探性卖出，价格会继续上行，随着卖方持续加大卖出规模，最终导致多军弹药被消耗，才导致价格下跌。

价格下跌之后，因为价格原因，卖方开始减少卖出规模，买方力量持续恢复，进而重新推动价格上涨，两者在价格涨跌中持续博弈，直至下一个卖出区间：

在整个上升期，类似的博弈往往会发生数次，多次卖出后，大部分筹码进入短期持有者群体，流动性日趋泛滥，这使得买方力量最终在多空博弈中败下阵来，进而牛市结束。

在EMC Labs 看来，抛售是市场上升期的正常现象，而基于稳定币和ETF 通道的资金流入和应用链的采用情况，该机构判断，后市还会有所反覆，但本轮加密货币牛市正在有序展开，对长线投资者而言，在谨慎基础上，应该积极做多。